$1.5 mil millones de TVL en menos de 2 meses: ¿Qué es Ethena?

La mayoría de los participantes en el mercado de las criptomonedas en 2022 recordarían el ascenso astronómico y el brutal colapso del  moneda estable algorítmica ,  TerraUSD  (ahora rebautizado como TerraClassicUSD), y su token de respaldo,  LUNA  (ahora LUNC). El colapso del ecosistema Terra-Luna sacudió los mercados de criptomonedas, eliminando más de 60 mil millones de dólares en valor de los mercados en apenas unos días. Desde entonces, el concepto de monedas estables algorítmicas ha sido rechazado como una plaga y el mercado ha incumplido: nbsp; respaldado por fiat   monedas estables  como  USDT  y  USDC .

 

Sin embargo, menos de tres meses después de que Ethena lanzara su sintético  stablecoin  USDe , se disparó hasta convertirse en la quinta moneda estable más valiosa.

 

 

Ethena es un protocolo en  Ethereum : diseñado para crear una moneda estable criptonativa que esté completamente libre de la infraestructura del sistema bancario tradicional. Buscaron crear una moneda estable que fuera globalmente accesible y escalable, sin dejar de ser resistente a la censura .

 

Esta moneda estable es USDe y Ethena la ha denominado "Bono de Internet". El equipo se inspiró en un   artículo  escrito por Arthur Hayes, cofundador de BitMEX. Arthur Hayes es uno de los patrocinadores notables de Ethena, y su family office Maelstrom lidera una ronda estratégica de 14 millones de dólares.

 

Aunque Ethena no se lanzó oficialmente hasta febrero de 2024, el protocolo ya ha acumulado unos encomiables 1.500 millones de dólares en valor total bloqueado  (TVL), lo que lo convierte en el puesto 23 más grande  DeFi  aplicación de TVL.

 

 

USDe  es un dólar sintético, logrado a través de una estrategia delta-neutral construida alrededor de ETH y ETH  derivados .

 

Depósito de acuñadores USDe  Lido's   stETH  para acuñar el valor correspondiente en USDe. Simultáneamente, Ethena abre un  posición corta del mismo valor en una bolsa de derivados. Esto crea un escenario delta-neutral, donde una disminución en el valor del  La garantía , stETH, se compensa casi perfectamente con el aumento del valor de la posición corta en derivados. Por otro lado, cuando se canjea USDe, el usuario recibe stETH en valor equivalente y el USDe se quema. Al mismo tiempo, se cierra una posición corta del mismo valor. Esto permite al USDe mantener un valor estable a pesar de la volatilidad en el valor de la garantía subyacente.

 

Dado que algunas de las posiciones de derivados se ejecutan en  intercambios centralizados , Ethena reconoce que puede ser criticada por estar parcialmente centralizada. Sin embargo, la propuesta de valor clave de Ethena es que todo el sistema se ejecuta dentro del ecosistema criptográfico y no depende de la infraestructura financiera tradicional, en lugar de ser perfecto descentralización . Dicho esto, eso también significaría que el USDe está expuesto a riesgos relacionados con los intercambios, incluidos los riesgos de contraparte del intercambio y los riesgos de plataforma externa, a los que las monedas estables tradicionales no están sujetas.

 

Por el momento, la acuñación solo la realizan usuarios aprobados en jurisdicciones permitidas que se han sometido a la   Proceso de selección KYC /KYB. Como tal, estos usuarios aprobados también son responsables de garantizar la estabilidad de precios a través de arbitraje  para restaurar el  paridad  de USDe. Por ejemplo, si el USDe cayera por debajo de un dólar, dichos usuarios podrían canjear menos de 1 dólar en USDe por 1 dólar para obtener ganancias, y viceversa.

 

 

 

 

Más allá de funcionar simplemente como un dólar sintético, el USDe también genera su propio rendimiento. Los usuarios pueden recibir este rendimiento apostando su USDe como  sUSDe . Los usuarios simplemente mantienen sUSDe para recibir el rendimiento generado que se acumula directamente en el token sUSDe, de forma similar a cómo se acumula el valor en  RocketPool's   rETH . Este rendimiento se deriva de dos componentes apostar  rendimiento y  financiación  y diferenciales básicos en posiciones de derivados.

 

Dado que la garantía depositada es un ETH  derivado de participación líquida , obtiene rendimiento de participación de Ethereum que incluye recompensas inflacionarias, tarifas de capa de ejecución pagadas y, nbsp; valor máximo extraíble  (MEV) capturado.

 

Además de eso, Ethena también obtiene los pagos de financiación y los diferenciales básicos de las posiciones de derivados utilizadas para mantener esta posición neutral delta. Estos pagos varían según las condiciones del mercado y los períodos de tiempo, pero históricamente, esta tasa ha estado en gran medida a favor de Ethena, siendo generalmente positiva en  alcista  mercados y sólo ligeramente negativo en  bajista  condiciones. Dicho esto, si la financiación sigue siendo negativa durante períodos prolongados, Ethena utilizará su fondo de seguro para cubrir el coste.

 

 

El 28 de marzo de 2024, el equipo anunció el final de la campaña Ethena Shards el 1 de abril, después de poco más de cinco semanas. La campaña Shards fue el sistema de puntos de Ethena, donde los usuarios obtuvieron Shards por mantener USDe, apostando USDe como sUSDe,  proporcionar liquidez  en USDe  fondos de liquidez  y utilización de USDe en diversas aplicaciones DeFi como  Pendle ,  Caja de cambios  y  Morfo . La campaña fue diseñada para ser una campaña rápida y eficiente, con un plazo fijo de tres meses o cuando el USDe  capitalización de mercado : alcanzó los mil millones de dólares.

 

Con el suministro circulante total de USDe superando rápidamente los mil millones de dólares, Ethena anunció el fin de la campaña Shards, así como la próxima  lanzamiento aéreo  y  evento de generación de token  (TGE) para su gobernanza  token, ENA, el 2 de abril.

 

Del suministro de tokens, el 30% se asigna al Desarrollo del Ecosistema, del cual el 5% se destinará a recompensar a los usuarios de la campaña Shards a través del lanzamiento aéreo. El 25% restante se utilizará para otros programas de incentivos, incluida su próxima campaña Sats, que comienza inmediatamente después del TGE. La mayoría de los usuarios tendrán su lanzamiento aéreo completamente desbloqueado, con la excepción de los 2000 principales billeteras  por número de fragmentos obtenidos y titulares de tokens de rendimiento de Pendle (YT), que tendrán la mitad de su valor de lanzamiento aéreo sujeto a un período lineal de seis meses  chaleco .

 

 

 

 

El token ENA se utilizará en la gobernanza del protocolo, que incluye la votación sobre los marcos de gestión de riesgos, la composición del respaldo del USDe,  custodio  exposición, asociaciones, integraciones y más.

 

 

Binance  anunció el grupo de lanzamiento  para el token ENA el 29 de marzo, como el proyecto número 50 del grupo de lanzamiento. Los usuarios ahora pueden apostar  BNB  o  FDUSD : en grupos separados durante tres días para recolectar tokens ENA, y los grupos se abrirán el 30 de marzo. Después de que finalice el grupo de lanzamiento el 2 de abril, los depositantes recibirán sus respectivas asignaciones de tokens de un grupo de 300 millones de tokens ENA, o 2% del suministro total de tokens. Al mismo tiempo, el token se activará en el intercambio para su negociación.