«DePIN» — последняя криптовалютная одержимость венчурных капиталистов. Может ли это соответствовать шумихе?

Большая часть криптовалютной индустрии живет в эфире, образно или...nbsp; буквально : данные перемещаются по блокчейнам, линии перемещаются вверх или вниз по   графики цен и другие во многом нематериальные вещи.

Но новая горячая тенденция, от которой у венчурных капиталистов текут слюнки, обещает прямую связь с реальным миром: управление инфраструктурой с помощью блокчейнов. Такие проекты, как протокол Helium, который управляет беспроводной сетью с экосистемой на основе токенов, или платформа хранения данных Filecoin.

Не столь запоминающийся термин для всего этого — децентрализованные сети физической инфраструктуры, который обычно сокращается до DePIN. Значительная сумма денег уже инвестирована, что является признаком того, что фирмы венчурного капитала видят потенциал. Согласно a-nbsp; Crypto.com  report, ведущие проекты DePIN собрали в совокупности более 1 миллиарда долларов.

«Мы считаем, что DePIN — это категория, которая имеет потенциал для размещения потрясающего приложения с миллиардом пользователей», — сказал в интервью Пранав Канаде, портфельный менеджер альфа-фонда цифровых активов VanEck. «Эти пользователи будут использовать общедоступные блокчейны, даже не осознавая, что они взаимодействуют с криптопродуктом».

Тем не менее, несмотря на очевидный интерес со стороны венчурного сообщества, DePIN сталкивается с одной из старейших проблем в криптовалюте: относительно небольшим количеством клиентов.

В совокупности проекты DePIN имеют токены на десятки миллиардов долларов. Но какой доход они, как группа, генерируют? По словам Роба Хадика, генерального партнера Dragonfly, криптовалютного венчурного фонда, это около 15 миллионов долларов в год. «Большинство протоколов ограничено не предложением, а отсутствием спроса», — сказал он в интервью.

Тем не менее, DePIN быстро попадает в список модных словечек о криптовалюте.

Что такое ДеПИН?

Проекты DePIN основаны на блокчейне и децентрализованно управляют физической аппаратной инфраструктурой. Они часто используют системы вознаграждения токенов, чтобы стимулировать пользователей помогать в построении своих сетей. Этот сектор охватывает широкий спектр областей, включая беспроводную связь, сбор данных, вычисления и хранение данных, и это лишь некоторые из них.

Традиционно такая инфраструктура, как беспроводная сеть, полностью централизована; такие гиганты, как AT&T, Deutsche Telekom или China Mobile, полностью контролируют свои телефонные сети, а их клиенты платят комиссию за использование их услуг, и это все, что касается влияния пользователей.

Сеть Helium, управляемая DePIN, с другой стороны, децентрализована; представители общественности могут создавать точки доступа и получать вознаграждение в виде токенов HNT за помощь в управлении беспроводной сетью. Другие проекты DePIN имеют аналогичные системы, управляемые сообществом.

По данным   общая рыночная капитализация всех токенов DePIN превысила 25 миллиардов долларов по состоянию на февраль; Crypto.com  исследования. Большая часть этого объема приходится на вычисления, хранение данных и искусственный интеллект.

По мнению Кристофера Ньюхауса, аналитика децентрализованных финансов или DeFi, аналитика Cumberland Labs, хотя это и привлекательная сумма, эта рыночная капитализация не увеличивается за счет потока денег розничных инвесторов. Вместо этого, добавил он, DePIN пока является игровой площадкой для крупных учреждений и венчурных капиталистов.

«Это может быть хорошей возможностью принять участие и получить несколько токенов, связанных с DePIN, пока люди не смотрят», — сказал Ньюхаус в интервью.

Для розничных трейдеров в настоящий момент существует множество других отвлекающих факторов – биткойны  (BTC)  достиг рекордного уровня, а мем-монеты демонстрируют огромный рост, и это лишь два примера. «Розничная торговля очень увлечена горячими монетами», — сказал Ньюхаус. Для сравнения, купить токены DePIN может быть сложнее, поскольку они не широко доступны на биржах, ориентированных на розничную торговлю.

Ньюхаус сказал, что он изучает несколько ликвидных токенов DePIN, в том числе Nosana {{NOS}} и Render  (РНДР) . «Но некоторые из наиболее интересных, таких как —nbsp; io.net —nbsp;еще даже не запустили токен».

роль Соланы

Рендер,   io.net   и Nosana – которые управляют децентрализованными вычислительными сетями или платформами, в которые люди могут вносить вычислительные ресурсы, которые могут использовать другие – все построены на основе Solana  (SOL)  блокчейн. По данным Solana Foundation, около 20 проектов DePIN. Один из самых известных, Гелий   (HNT) , в прошлом году  отказался от собственного блокчейна в пользу Соланы. (Несмотря на историю сбоев в работе Solana, она более-nbsp; надежна  и стабильна, чем Helium, согласно сообщениям в блоге Helium. )

Шон Фаррелл, руководитель отдела стратегии цифровых активов в FundStrat, многие пришли сюда, потому что Solana облегчает им задачу. «Многие из этих проектов DePIN должны были бы основываться на цепочке с высокой пропускной способностью без какого-либо внедрения или создавать свои собственные», — сказал он. «Теперь, когда Солана стала законным местом для строительства, проблема инфраструктуры решена».

Одно из ключевых преимуществ Solana перед другими блокчейнами первого уровня, такими как Ethereum, — nbsp; (ETH) : он обладает достаточной пропускной способностью для относительно недорогой обработки большого объема транзакций без необходимости передавать их в более эффективный блокчейн уровня 2. Как известно, совершать транзакции на Ethereum дорого и медленно, что приводит к появлению множества уровней 2 в его экосистеме; Солана пошла другим путем.

Hivemapper, децентрализованная картографическая сеть, которая вознаграждает участников собственным токеном HONEY, построена на Solana. По словам соучредителя Ариэля Зейдмана, были-nbsp; три причины  Hivemapper выбрали его: низкие комиссии за транзакции, простота использования и качество экосистемы.

«Токены DePIN сразу же становятся пригодными для использования в приложениях DeFi на Solana, в отличие от того, что они, возможно, строятся на уровне L2 и требуют наличия инструментов взаимодействия для взаимодействия с приложениями в основной сети ETH или других L2», — сказал Фаррелл. «Я думаю, что Helium Mobile продемонстрировала, как эффективно построить обе стороны сети», — добавил он. «Спрос и предложение – я думаю, именно этого не хватало» в построенном им блокчейне первого уровня. «Это хорошее подтверждение концепции, на основе которой могут строиться другие проекты», — сказал Фаррелл.

Интерес венчурного капитала

Проекты DePIN привлекли значительное внимание венчурных фондов.

«Капитал без границ», например, был — nbsp; инвестирует  в проекты с 2021 года и был одним из первых спонсоров сети Helium. У компании есть специальный фонд DePIN, который осуществил более 30 инвестиций в эту сферу и собрал деньги от таких компаний, как Jump, Telefónica и OKX.

Borderless Capital отметила в своем   Инвестиционный тезис DePIN заключается в том, что внедрение и использование этих сетей (включая Helium) все еще находятся на очень ранних стадиях. Borderless сообщил CoinDesk, что находится в процессе создания DePIN Fund III стоимостью 100 миллионов долларов для поддержки растущей экосистемы DePIN в Солане.

«Мы видим большой потенциал в сочетании Crypto+AI, мобильности, картографии, беспроводных сетей и цифровых ресурсов, где DePIN имеет конкурентное преимущество с точки зрения эффективности, что приводит к созданию более качественных и дешевых услуг для конечного потребителя». сказал Дэвид Гарсия, управляющий партнер Borderless.

Роб Хэдик из Dragonfly считает, что, хотя интерес к DePIN среди венчурных капиталистов сохранится, существует проблема, которую необходимо решить, связанная с нехваткой пользователей этих протоколов.

«Инвесторы тратят много времени, представляя, как криптовалюты и блокчейны создадут новую финансовую или социальную парадигму», — сказал Хадик. «Но горячие проекты DePIN выглядят и ощущаются более осязаемо, что позволяет легче вызвать ажиотаж».

Тем не менее, эти проекты в настоящее время приносят очень небольшой доход. «Это означает, что их механизмы токенов не решают основную проблему необходимости реализации традиционных стратегий выхода на рынок в очень конкурентных вертикалях, заполненных укоренившимися игроками», — сказал Хадик, добавив, что ни один проект DePIN не собрал заметного количества пользователей. . «Неясно, как этот импульс сохранится до тех пор, пока мы не увидим, что кто-то противостоит этой тенденции».

Ананд Айер, основатель Canonical Crypto, венчурного капитала на ранней стадии, сказал, что они видят, как истинная полезность децентрализованного оборудования оживает по мере роста вычислительных потребностей для искусственного интеллекта.

«Компании и протоколы, такие как Akash Network и Ritual, лидируют здесь, и мы ожидаем, что больше игроков будут использовать децентрализованные сети для случаев, не связанных с криптовалютой», — сказал Айер.

Риски и вызовы

По словам Страхиньи Савича, руководителя отдела данных и аналитики FRNT, проекты DePIN представляют более высокий риск для инвесторов по сравнению с более устоявшимися инвестициями, такими как биржи, майнинг или инфраструктура ставок. Он отметил: «Стимулирование развития физической инфраструктуры — это еще один уровень приверженности проекту».

Большая часть проектов DePIN использует токены в качестве вознаграждения, чтобы стимулировать пользователей к краудсорсингу и созданию подключенной реальной физической инфраструктуры.

«Использование токенов с сомнительной долгосрочной ценностью для стимулирования развития физической инфраструктуры, которая порой может быть дорогостоящей, может оказаться непростой задачей», — сказал Савич. «DePIN находится выше на кривой риска в пространстве, где риск изобилует».

Брайан Рудик, стратег GSR, вторит Савичу. Хотя он считает, что будет несколько проектов DePIN, которые совершат прорыв, ключевым определяющим фактором будет качество предоставляемого продукта или услуги.

«Теоретически проекты DePIN могут переложить на клиентов более низкие затраты на создание инфраструктуры, чтобы стимулировать спрос», — сказал он. «Однако на практике предлагаемые продукты или услуги DePIN могут быть более низкого качества, чем существующие решения, которые оптимизировались десятилетиями, что сводит на нет это ценовое преимущество».

По словам Рудика, за проектами DePIN, связанными с искусственным интеллектом, такими как Render, а также за децентрализованными облачными торговыми площадками, такими как Akash, стоит следить.

А-nbsp; Crypto.com  report также отмечает, что волатильность цен может стать проблемой для проектов DePIN. В отчете говорится, что большая часть вознаграждений за сети DePIN выплачивается в собственных токенах платформы, а это означает, что колебания цен на эти токены могут со временем повлиять на доходы участников.

«Сильная волатильность может препятствовать дальнейшему участию, если вознаграждения будут рассматриваться как ненадежный источник дохода», — говорится в отчете.

Большинство проектов DePIN следуют   баланс записи и мяты  модель, формат, требующий обоих   Спрос и предложение  чтобы работать. В модели используется система двух токенов: участники зарабатывают токены, а потребители сжигают токены при использовании их для платежей, что обеспечивает экономическое равновесие.

Пранав из фонда ликвидных цифровых активов VanEck делит вероятность успеха проекта DePIN на две категории. Первый: проекты, использующие подход «создайте, и они придут». Им необходимо масштабировать предложение в сети с помощью стимулов в виде токенов, что приводит к увеличению предложения токенов.

«Только если предложение этой услуги достигнет критического масштаба, можно будет заняться проблемой спроса. Эти проекты, как правило, очень спекулятивны, и во многих случаях спрос отсутствует, что затрудняет поиск пользователей», — сказал Пранав.

Он сказал, что не верит, что этот блок проектов DePIN будет успешным в долгосрочной перспективе, поскольку спрос (сжигание токенов) неясен, а график поставок токенов в конечном итоге постоянно раздувается.

По мнению Пранава, проекты, у которых действительно есть потенциал, — это те, в которых спрос на базовую услугу четко определен, а это означает, что клиенты уже существуют. По словам Пранава, конечной целью этих типов протоколов являются пользователи, которые будут использовать общедоступные блокчейны, фактически не осознавая, что они взаимодействуют с криптопродуктом.

«Такой подход позволит проекту DePIN построить экономический ров против своих устаревших централизованных конкурентов», — объясняет Пранав. «Мы считаем, что эти проекты имеют более высокую вероятность успеха, поскольку они могут сбалансировать спрос и предложение токенов гораздо раньше в жизненном цикле существования токена».