'DePIN' Girişim Kapitalistlerinin En Son Kripto Takıntısıdır. Hype ile eşleşebilir mi?

Kripto para endüstrisinin büyük bir kısmı mecazi olarak eterde yaşıyor ya da — nbsp; kelimenin tam anlamıyla : blok zincirler etrafında hareket eden veriler, yukarı veya aşağı hareket eden çizgiler - nbsp; fiyat grafikleri  ve diğer büyük ölçüde soyut şeyler.

Ancak risk sermayedarlarının ağzının suyunu akıtan yeni ortaya çıkan bir trend, gerçek dünyayla doğrudan bir bağ vaat ediyor: altyapıyı blockchain ile çalıştırmak. Token destekli bir ekosisteme sahip bir kablosuz ağı çalıştıran Helyum protokolü veya Filecoin'in veri depolama platformu gibi projeler.

Tüm bunlar için pek de akılda kalıcı olmayan terim, genellikle DePIN olarak kısaltılan merkezi olmayan fiziksel altyapı ağlarıdır. Zaten akılda kalıcı miktarda para yatırıldı, bu da risk sermayesi şirketlerinin potansiyel gördüğünün bir işareti. a--nbsp'ye göre; Crypto.com'un raporuna göre, en büyük DePIN projeleri toplam 1 milyar dolardan fazla para topladı.

VanEck'in dijital varlıklar alfa fonunun portföy yöneticisi Pranav Kanade bir röportajda, "DePIN'in bir milyar kullanıcıya sahip harika bir uygulamaya ev sahipliği yapma potansiyeline sahip bir kategori olduğuna inanıyoruz." dedi. "Bu kullanıcılar, bir kripto ürünüyle etkileşimde olduklarının farkına varmadan halka açık blok zincirlerini kullanıyor olacaklardır."

Ancak VC topluluğunun bariz ilgisine rağmen DePIN, kriptodaki en eski zorluklardan biriyle karşı karşıya: nispeten az sayıda müşteri.

DePIN projeleri toplu olarak on milyarlarca dolar değerinde tokena sahiptir. Peki grup olarak ne kadar gelir elde ediyorlar? Kripto risk sermayesi fonu Dragonfly'ın genel ortağı Rob Hadick, yılda 15 milyon dolar civarında bir rakam olduğunu söyledi. Bir röportajda "Protokollerin çoğu arzla değil, talep eksikliğiyle sınırlı" dedi.

Bununla birlikte DePIN, hızla kripto paranın moda kelimelerinin listesini çıkarıyor.

DePIN nedir?

DePIN projeleri blockchain tabanlıdır ve fiziksel donanım altyapısını merkezi olmayan bir şekilde çalıştırır. Kullanıcıları ağlarını oluşturmaya yardımcı olmaya teşvik etmek için sıklıkla jeton ödül sistemlerini kullanırlar. Sektör, kablosuz bağlantı, veri toplama, bilgi işlem ve veri depolama gibi çok çeşitli alanları kapsamaktadır.

Geleneksel olarak kablosuz ağ gibi altyapı tamamen merkezileştirilmiştir; AT&T, Deutsche Telekom veya China Mobile gibi devler, telefon ağlarının tam kontrolünü elinde tutuyor ve müşterileri, hizmetlerini kullanmak için bir ücret ödüyor ve bu, kullanıcıların nüfuzuna kadar uzanıyor.

Helium'un DePIN odaklı ağı ise merkezi değildir; halkın üyeleri erişim noktaları kurabilir ve kablosuz ağın çalıştırılmasına yardımcı oldukları için HNT tokenleri ile ödüllendirilebilirler. Diğer DePIN projeleri de benzer topluluk odaklı sistemlere sahiptir.

--nbsp'ye göre, tüm DePIN tokenlerinin toplam piyasa değeri Şubat ayı itibarıyla 25 milyar doları aştı; Crypto.com  araştırma. Bilgi işlem, depolama ve yapay zeka bunun çoğunluğunu oluşturdu.

Cumberland Labs'taki merkezi olmayan finans veya DeFi analisti Christopher Newhouse'a göre, bu dikkat çekici bir miktar olsa da, bu piyasa değeri perakende yatırımcıların parasıyla artmıyor. Bunun yerine, DePIN'in şu ana kadar büyük kurumlar ve risk sermayedarları için bir oyun alanı olduğunu ekledi.

Newhouse bir röportajda, "Bu, insanlar izlemiyorken dahil olmak ve DePIN ile ilgili birkaç token almak için iyi bir fırsat olabilir" dedi.

Perakende tüccarları için şu anda çok sayıda başka dikkat dağıtıcı şey var - bitcoin - nbsp; (BTC)  rekor bir zirveye ulaştı ve meme coinleri büyük yükselişler kaydetti, bunlardan sadece iki tanesi. Newhouse, "Sıcak madeni paralara yönelik perakende odaklı bir çılgınlık var" dedi. Karşılaştırıldığında, DePIN tokenlarını perakende satış dostu borsalarda yaygın olarak bulunmadığından satın almak daha zor olabilir.

Newhouse, aralarında Nosana {{NOS}} ve Render--nbsp'nin de bulunduğu birkaç likit DePIN tokenini incelediğini söyledi; (RNDR) . "Fakat nbsp; io.net   gibi en ilginç olanlardan bazıları henüz bir token bile başlatmadı."

Solana'nın rolü

Oluşturma,  io.net  ve Nosana (merkezsiz bilgi işlem ağları veya insanların başkalarının kullanabileceği bilgi işlem kaynaklarına katkıda bulunabileceği platformlar) çalıştıran platformların tümü Solana'nın üzerine inşa edilmiştir   (SOL)  blockchain. Solana Vakfı'na göre yaklaşık 20 DePIN projesi var. En öne çıkanlardan biri olan Helyum  (HNT) , geçen yıl  Solana'nın lehine kendi blok zincirini terk etti . (Helium  blog gönderilerine göre, Solana'nın kendi kesinti geçmişine rağmen, Helium'unkinden daha fazla   güvenilir  ve istikrarlı.)

FundStrat'ın dijital varlık stratejisi başkanı Sean Farrell, çoğu kişi Solana'nın işlerini kolaylaştırması nedeniyle orada. "Bu DePIN projelerinin birçoğunun, benimsenmeden yüksek verimli bir zincir üzerine inşa edilmesi veya kendi projelerini oluşturması gerekecekti" dedi. "Artık Solana inşaat için yasal bir yer olarak devreye girdiğinden, bu altyapı sorununu çözdü."

Solana'nın Ethereum gibi diğer katman 1 blok zincirlerine göre sahip olduğu önemli bir avantaj   (ETH) : Yüksek hacimli işlemleri daha verimli bir katman-2 blok zincirine aktarmak yerine nispeten ucuz bir şekilde gerçekleştirebilecek bant genişliğine sahiptir. Ethereum'da işlem yapmanın pahalı ve yavaş olmasıyla meşhurdur, bu da ekosisteminde 2. katmanların oluşmasına neden olur; Solana farklı bir yola gitti.

Katkıda bulunanları kendi yerel tokenı HONEY ile ödüllendiren merkezi olmayan bir haritalama ağı olan Hivemapper, Solana üzerine kuruludur. Kurucu ortak Ariel Seidman'a göre şunlar vardı: nbsp; Hivemapper'ın bunu seçmesinin üç nedeni vardı: düşük işlem ücretleri, kullanım kolaylığı ve ekosistemin kalitesi.

Farrell, "DePIN tokenleri, bir L2 üzerinde oluşturulmak ve ETH ana ağı veya diğer L2'lerdeki uygulamalarla etkileşim kurmak için birlikte çalışma araçlarına ihtiyaç duymak yerine, Solana'daki DeFi uygulamalarında hemen kullanılabilir hale geliyor" dedi. "Bence Helium Mobile, bir ağın her iki tarafının da etkili bir şekilde nasıl oluşturulabileceğini gösterdi" diye ekledi. Oluşturduğu katman-1 blok zincirinde "Arz ve talep - sanırım eksik olan şey bu". Farrell, "Bu, diğer projelerin temel alınarak oluşturulabileceği konseptin iyi bir kanıtıdır" dedi.

Risk sermayesi faizi

DePIN projeleri girişim sermayesi fonlarından önemli miktarda ilgi gördü.

Örneğin Sınırsız Sermaye şöyleydi: nbsp; 2021'den bu yana projelere yatırım yapıyor ve Helyum ağının ilk destekçilerinden biriydi. Bu alanda 30'dan fazla yatırım yapan ve Jump, Telefónica ve OKX gibi şirketlerden para toplayan özel bir DePIN fonu işletiyor.

Sınırsız Sermaye, --nbsp'de belirtti; DePIN yatırım tezi  bu ağların (Helyum dahil) benimsenmesi ve kullanılması hala çok erken aşamadadır. Borderless, CoinDesk'e Solana'da büyüyen DePIN ekosistemlerini desteklemek için 100 milyon dolarlık DePIN Fonu III oluşturma sürecinde olduğunu söyledi.

"Kripto+Yapay Zeka, mobilite, haritalama, kablosuz ağlar ve dijital kaynakların kesişme noktasında çok fazla potansiyel görüyoruz; burada DePIN, son tüketici için daha iyi ve daha ucuz hizmetlerin oluşturulması anlamına gelen verimlilik açısından rekabet avantajına sahip." dedi Borderless'ın yönetici ortağı David Garcia.

Dragonfly'dan Rob Hadick, risk sermayedarları arasında DePIN'e olan ilginin devam edeceğini ancak söz konusu protokollerde kullanıcı eksikliği nedeniyle çözülmesi gereken bir sorun olduğunu düşünüyor.

Hadick, "Yatırımcılar zamanlarının çoğunu kripto ve blockchainlerin nasıl yeni bir finansal veya sosyal paradigma yaratacağını hayal ederek harcıyorlar" dedi. "Fakat sıcak DePIN projeleri daha somut görünüyor ve hissediliyor, bu da heyecanı artırmayı kolaylaştırıyor."

Bununla birlikte, bu projeler şu anda çok az gelir sağlıyor. Hadick, "Bu, token mekanizmalarının, köklü yerleşiklerle dolu çok rekabetçi sektörlerde geleneksel pazara açılma stratejilerini uygulamak zorunda kalmanın temel sorununu çözmediği anlamına geliyor" dedi ve hiçbir DePIN projesinin dikkate değer sayıda kullanıcı biriktirmediğini ekledi. . "Bu momentumun, birisinin bu trendi bozduğunu görene kadar veya görüp görmeyeceğini görene kadar nasıl devam edeceği belli değil."

Erken aşamadaki bir VC olan Canonical Crypto'nun kurucusu Anand Iyer, yapay zeka için bilgi işlem ihtiyaçları arttıkça merkezi olmayan donanımın gerçek faydasının hayata geçtiğini gördüklerini söyledi.

Iyer, "Akash Network ve Ritual gibi şirketler ve protokoller bu konuda öncülük ediyor ve daha fazla oyuncunun kripto dışı kullanım durumları için merkezi olmayan ağlardan yararlanmasını bekliyoruz" dedi.

Riskler ve zorluklar

FRNT'nin veri ve analitik başkanı Strahinja Savic'e göre DePIN projeleri, borsalar, madencilik veya staking altyapısı gibi daha yerleşik yatırımlarla karşılaştırıldığında yatırımcılar için daha yüksek risk oluşturuyor. Şunu kaydetti: "Fiziksel altyapının gelişimini teşvik etmek, bir projeye yönelik başka bir bağlılık düzeyidir."

DePIN projelerinin büyük bir kısmı, kullanıcıları kitle kaynak kullanımına ve bağlantılı gerçek dünya fiziksel altyapısı oluşturmaya teşvik etmek için tokenleri bir ödül biçimi olarak kullanıyor.

Savic, "Zaman zaman maliyetli olabilecek fiziksel altyapının gelişimini teşvik etmek için uzun vadeli değeri şüpheli olan tokenların kullanılması zor bir iş olabilir" dedi. "DePIN, riskin bol olduğu bir alanda risk eğrisi boyunca daha yüksektir."

GSR'de stratejist olan Brian Rudick de Savic'i tekrarlıyor. Çığır açan birçok DePIN projesinin olacağını düşünse de temel belirleyici, sunulan ürün veya hizmetin kalitesi olacak.

"Teorik olarak, DePIN projeleri, talebi teşvik etmek için daha düşük altyapı inşa maliyetlerini müşterilere yansıtabilir" dedi. "Ancak pratikte sunulan DePIN ürünleri veya hizmetleri, onlarca yıldır optimize edilen mevcut çözümlerden daha düşük kalitede olabiliyor ve bu da bu maliyet avantajını ortadan kaldırıyor."

Rudick'e göre, Render gibi AI ile ilgili DePIN projeleri ve Akash gibi merkezi olmayan bulut pazarları izlenecek projeler arasında.

A  Crypto.com  report ayrıca fiyat dalgalanmasının DePIN projeleri için zorluk oluşturabileceğine işaret ediyor. Raporda, DePIN ağlarına yönelik ödüllerin çoğunun platformun kendi tokenı üzerinden ödendiği, bunun da bu tokenlardaki fiyat dalgalanmalarının zaman içinde katkıda bulunanların kazançlarını etkileyebileceği anlamına geldiği belirtiliyor.

Raporda, "Ödüllerin güvenilmez bir gelir akışı olarak görülmesi halinde, büyük dalgalanmalar devam eden katılımı caydırabilir" dedi.

Çoğu DePIN projesi --nbsp'yi takip eder; yakma ve nane dengesi  model, her ikisini de gerektiren bir format  arz ve talep  çalışmak. Model, iki tokenli bir sistem kullanıyor: Katkıda bulunanlar token kazanıyor ve tüketiciler, bunları ödemeler için kullandıktan sonra tokenleri yakıyor; böylece ekonomik bir denge sağlanıyor.

VanEck'in dijital varlıklar likit fonundan Pranav, DePIN'in proje başarı olasılığını iki kategoriye ayırıyor. Birincisi: "inşa et ve gelecekler" yaklaşımını benimseyen projeler. Bunların, token arzını şişiren token teşvikleriyle bir ağın arz tarafını ölçeklendirmesi gerekiyor.

Pranav, "Ancak bu hizmetin arzı kritik bir ölçeğe ulaştığında talep tarafı ele alınabilir. Bu projeler oldukça spekülatif olma eğilimindedir ve birçok durumda talep mevcut değildir, bu da kullanıcı bulmayı zorlaştırır" dedi.

Talebin (token yakımı) belirsiz olması ve token tedarik programının sürekli şişmesi nedeniyle bu DePIN projelerinin uzun vadede başarılı olacağına inanmadığını söyledi.

Pranav'a göre potansiyeli olan projeler, temel hizmete olan talebin açıkça tanımlanabildiği, yani müşterilerin zaten var olduğu projelerdir. Pranav'a göre bu tür protokollerin nihai hedefi, bir kripto ürünüyle etkileşime girdiklerinin farkına varmadan halka açık blok zincirleri kullanacak kullanıcılardır.

Pranav, "Bu yaklaşım, DePIN projesinin eski merkezi rakiplerine karşı ekonomik bir hendek inşa etmesine olanak tanıyacak" diye açıklıyor. "Bu projelerin başarı olasılığının daha yüksek olduğuna inanıyoruz çünkü token arzını ve talebini, tokenin varlığının yaşam döngüsünde çok daha erken dengeleyebiliyorlar."